镍期货市场：CPI 风暴前夕及美联储换帅引发资金大撤离
，隔周伦镍微跌0.89%；伦镍最新收盘报18945，比前一交易日下跌170美元/吨 ，跌幅为0.89%
，成交量6291手，国内市场 ，夜盘沪镍最新收报146060元/吨
，下跌990元，跌幅为0.67% 。

　　伦敦金属交易所（LME）5月8日伦镍库存报277788吨 ，较前一日减少102吨
。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主；主力月2606合约开盘报147300元/吨较昨日收盘上涨250元/吨
，9：20分沪镍主力2606合约报147280元/吨，上涨230元 ，沪期镍开盘高开高走
，盘面维持高位运行；宏观面，镍市在短短 24 小时内上演了剧烈的多空反转 ，隔周伦镍震荡走弱，今日开盘却逆势上扬
，背后是多重因素交织下的市场情绪快速切换。隔周镍价承压下行主要受三方面因素拖累：一是美元指数维持高位震荡，美联储降息预期持续降温 ，高利率环境削弱了工业金属的金融属性；二是镍价前期累计涨幅较大
，市场积累了大量获利盘，多头集中平仓引发技术性调整；三是下游不锈钢行业仍处于去库存阶段 ，企业采购意愿偏弱
，对镍铁需求形成明显拖累 。而今日镍价开盘逆势走强，则是地缘风险与供应端突发利好的共振结果：一方面中东局势急剧升级 ，全球航运通道风险陡增
，推高了冶炼核心原料价格，进而抬升了镍的生产成本；另一方面全球重要镍矿停产进入倒计时 ，市场对中长期供应收缩的担忧情绪重新升温
，为镍价提供了强劲的向上支撑
。

　　镍供需现状：结构性矛盾日益凸显

　　供应端，菲律宾主产区雨季结束 ，镍矿发运量逐步回升，但印尼全年镍矿出口配额大幅削减已成定局
，叠加硫磺供应紧缺导致湿法冶炼项目减产，中长期供应收缩的核心逻辑并未改变。需求端 ，传统不锈钢市场表现疲弱
，但新能源汽车行业排产持续向好，硫酸镍需求维持刚性增长态势 ，价格也随之逆势走强 。

　　产业链现状：上下游分化加剧

　　当前镍产业链呈现 “上游紧
、中游松、下游分化” 的格局
。上游镍精矿加工费持续处于历史低位
，冶炼成本的抬升为镍价构筑了坚实的底部支撑。中游精炼镍库存持续累积，现货市场整体成交氛围清淡 。下游市场分化明显 ，硫酸镍板块表现尤为亮眼
，而传统不锈钢市场则延续疲弱走势
。

　　5 月 11 日宏观前瞻与走势预测

　　今日重点关注美国 4 月 CPI 数据与美伊局势最新进展。短期镍价预计维持 14.5-14.9 万元 / 吨区间偏强震荡，上方压力来自库存高位 ，下方支撑来自印尼供应收缩与新能源需求增长 。建议相关企业按需采购
，密切跟踪印尼镍政策变化。

　　（注：本文为原创分析，仅供参考 ，不构成投资建议
。数据支持：长江有色金属网 www.ccmn.cn电话：0592-5668838）

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